比亚迪迎来iPhone时刻：钱太好赚车太好卖|汽势深度
汽势Auto-First|柴小娜2022年，比亚迪迎来iPhone时刻。钱太好赚，车太好卖。摧枯拉朽，脱胎重生。3月28日晚间，比亚迪披露的财报数据，昭示了这一结果。2022年，比亚迪日赚约4500万元，2022年营收是过去五年总和，比亚迪四季度毛利率、整年研发投入均与特斯拉不相上下，这是一系列值得认真评估且极为有价值的业绩表现。与此同时，王传福称，仰望品牌发布会只花了300万元。一个死扣成本，又赚翻了的比亚迪，交出了停售燃油车后的首份业绩，也是比亚迪上市12年以来史上最佳业绩表现。这一年，更是没有意外，力压常年霸主一汽-大众登顶第一。对于行业竞争，比亚迪方面认为，诺基亚作为手机厂，变起来比汽车快，还是倒了。因此，快是第一，技术是第二，战略是第三，这三点决定了改朝换代后未来的份额。全年来看，比亚迪目标300万辆起步，争取翻倍增长到360万辆。总体来看，财报业绩发生“巨变”，引领“效应”显著，2023年比亚迪接着舞蹈接着乐。01十个“巨变”3月28日晚间，比亚迪发布2022年年报，取得史上最佳财报业绩表现。先从最容易理解的部分开始。清北毕业生。华为的崛起其中一个标志是清北毕业生开始成批进入华为，后来发展到华为到清北开专场招聘，未来比亚迪也很快会到这一步。业绩会上，比亚迪方面表示，我们之前想招清北招不到，今年抓住机会招人才。比亚迪2023年还会招聘3万名应届生工程师，其中60%是硕博，700-800名是清华北大的毕业生。营收、利润和销量狂飙，是业绩数据最惊喜的部分。营收方面，公司实现营收4240.61亿元，同比增长96.20%；归母净利润166.22亿元，同比增长445.86%；归母扣非后净利润156.38亿元，同比增长1146.42%。从经营活动现金流净额来看，比亚迪去年达到1408.38亿元，同比增长115.13%。2022年净利润，等于过去5年净利润之和。2022年的经营性现金流，同样是整个A股第一梯队的表现。销量上，2020年，比亚迪乘用车的销量为39.46万辆，仅仅2年时间，2022年，比亚迪累计销售新能源汽车186.35万辆，同比增长208.64%。这样的增长幅度，放在任何一个行业都是炸裂的数据。从毛利率方面看，比亚迪汽车相关业务毛利率达到20.39%，同比提升3.69%。与毛利率之王特斯拉比较，特斯拉2022年的汽车业务毛利率为26.2%，相差5.81个百分点，2021年，这一差距为9.15个百分点。因此，比亚迪毛利率发生巨变是在四季度，这一点同样得到颇为欣赏特斯拉和比亚迪的理想汽车CEO李想的认可。李想称：“第四季度的汽车毛利率22.8%（经销商体系），假设并入经销商体系的费用，比亚迪第四季度毛利率和特斯拉第四季度25.9%的毛利率（直营体系）不相上下，甚至表现更好。考虑到平均售价更低的因素，比亚迪整车成本管理显著的优于特斯拉。财务是最理性的考试题，这个答卷非常优秀！”市占率更是一个令人咋舌的数据。中汽协数据显示，公司2022年的新能源汽车市占率27%，同比增长近10个百分点，行业龙头地位愈发凸显。尽管四季度毛利率极其惊艳，但整年净利润与特斯拉相比相形见绌，特斯拉的848亿远远高于比亚迪166亿，原因在于单车成交价。比亚迪单车赚1万元人民币时，特斯拉赚1万美元。根据比亚迪公布的财务数据测算，其单车收入为15万元。作为对比，蔚来、理想、小鹏的单车收入分别是37.2万元、33.1万元、20.6万元，均高于比亚迪。比亚迪在30万元以上的市场存在感明显不足，这也是2023年车型局部和发力的重点。有机构预计，比亚迪2023年单车盈利会维持在1万元左右。研发高投入同样表现亮眼。数据显示，2022年，比亚迪累计研发投入超202.23亿元，同比增长90.31%，占营业收入的4.77%。这一点，有两个横向比较。首先是与特斯拉相比，比亚迪与特斯拉研发持平。其次，是与造车新势力“蔚小理”相比，比亚迪的研发投入处于高位。公开数据显示，2022年，蔚来、理想汽车、小鹏汽车研发费用分别为108.4亿元、68亿元、52亿元，零跑汽车是14亿元。预计2025年研发费用达到600亿，这已是中国企业第一梯队顶尖的研发金额，比亚迪会不会成为第二个等量的华为，研发投入是关键节点。动力电池的表现，与宁德时代一样，比亚迪售卖动力电池同样赚翻了。无为弗迪电池有限公司2022年营收达到178亿元，净利润达到23.71亿元，净利润率达到13.32%。这也意味着卖动力电池比售卖整车更赚钱，同时也是2022年整个动力电池制造商盆满钵满的现状。此外，为特斯拉供应电池，这一点的价值其实是被低估的，比亚迪打进了特斯拉供应链，当然不仅仅是把竞争对手变成自己的客户，更重要的意义在与间接削弱了LG新能源对于特斯拉订单的供应，比亚迪2022年动力电池装机量全球第三，2023年1-2月全球第二，超越的对手正是LG新能源。这是一次更改行业位置和格局的供应。要说一箭双雕，也不为过。至于海外业务，王传福在此次业绩会上透露，比亚迪暂时没有进入美国乘用车市场的计划。这一点被外界解读为务实理性的选择。02“领头羊”效应领头的企业，其价值不仅在与“标准”的制定、供应链话语权的增加，也在于一轮产业变革的示范和引领效应。比亚迪做到了这一点。2022年，比亚迪纯电动、插电式混合动力两条腿战略齐头并进，在纯电动赛道还未完全到来前，抢占混动过渡期的红利，比亚迪先行一步，这直接导致长城、吉利、长安等自主车企加速跟进，长城Hi4，吉利雷神（参数丨图片）混动8848，长安智电IDD等奋起直追。不难看出，智能电动汽车换道超车，先是以“蔚小理”为代表的造车新势力跟随特斯拉，模仿特斯拉，再是自主车企试图复制比亚迪。事实也证明，到目前为止，特斯拉和比亚迪依然是这一领域的领跑者。此外，价格示范。降维打击的威力在于维度的破层。特斯拉和比亚迪的目标都是盯着燃油车，绕开了同为新能源汽车的友商，而跟随者则是盯着特斯拉和比亚迪。因此，在战略层面，比亚迪先赢了一手。比亚迪秦对合资A级燃油车，比亚迪宋对紧凑级燃油SUV，汉和比亚迪海豹对B级轿车，腾势直指BBA，仰望对高端越野燃油车的布局，让比亚迪在每个区间都布置了弹药，以便快速精准制导。尤其是A级和B级，覆盖了大部分主流价格区间。如此密集的车型和技术布局，又来自于一个被比亚迪喻为“技术鱼塘”的刀片电池、DM-i超级混动、e平台3.0、CTB 电池车身一体化、DM-p 王者混动、易四方、云辇等，均来自于此。比亚迪方面多次明确，我们的技术池子里有很多鱼，关键的时候就捞一条出来。据悉，2023年，比亚迪还将推出海鸥、海狮、护卫舰05、驱逐舰07、仰望U8、F品牌首款车型等多款新品。至此，比亚迪形成了一个商业闭环。03王传福“接着舞”对手磨刀霍霍，王传福看似云淡风轻。王传福在业绩说明会上表示，比亚迪的目标是今年底前成为中国第一大汽车制造商。未来2-3年，比亚迪还将继续采用人海战术，用大量的研发人员，保持颠覆性迭代的能力，拼的是工程师，拼的是垂直整合的能力，市场战略和规模优势。然而，从来没有一个企业是完美的，这是一个强大的伪命题，比亚迪同样如此，尤其在高速增长下，比亚迪隐忧和它的优势同样极其明显。首先是对智能化的保守。尽管王传福本人也公开表示“新能源汽车的上半场是电动化，下半场是智能化。”但身体是诚实的，与特斯拉、蔚小理、华为及后续跟进的阿维塔、智己等相比，比亚迪的智能化更为保守。在此次业绩说明会上，比亚迪方面表示：“英伟达的芯片，ADAS算法，还是高阶的辅助驾驶，只是在资本裹挟下被神化了。特殊路况的无人驾驶的应用场景还是很少的，市场会慢慢回归理性，我们也在和英伟达的合作，克服疲劳，减少车祸，会选配。”其次是比亚迪品控问题，尤其是刀片电池大张旗鼓宣称的“将自燃从词典中抹去”，现在看来并未抹去。第三，吉利、长安、长城等自主品牌的产品序列已对比亚迪形成合围之势，尤其是2023年下半年，有多款对标比亚迪单品爆款的对标车型正式上市，比亚迪先发优势在此番价格战下能维持多久。在汽势Auto-First看来，三大要素有望驱动比亚迪业绩高成长。第一，高端品牌发力，尤其是对标BBA的腾势品牌，2023年的强势销量表现将成为比亚迪“利润奶牛”；第二，比亚迪规模效应带来单车成本降低、单车利润提高，产品溢价提升，盈利持续向上；第三，比亚迪技术鱼池的溢出效应正在摊薄研发成本。而这一切，将继续确保比亚迪有望实现300万辆这一目标，同时确保全球新能源销量第一的宝座，也顺势将2009年曾经登上富豪榜榜首的王传福再次送上首富的宝座，一个营收万亿的帝国似乎正在诞生。只是市场难有永远的赢家，最终的竞争格局，还在演进中。（部分图片来自网络）
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